Komisja Nadzoru Finansowego pełni nadzór nad wykonywaniem bieżących i okresowych obowiązków informacyjnych przez spółki publiczne. Czy dotyczy to tak samo tych spółek, które są notowane na rynku New Connect? Jakie mogą być konsekwencje wobec spółki z tego parkietu, która tych obowiązków nie dopełni? Odpowiada Michał Petz, prawnik z kancelarii White & Case.
Z uwagi na fakt, że w praktyce zakres bieżących i okresowych obowiązków informacyjnych spółek publicznych notowanych na rynku regulowanym i na rynku New Connect jest bardzo zbliżony (jednym z istotniejszych wyjątków jest jednak brak obowiązku sporządzania i badania raportu półrocznego w przypadku spółek z New Connect), niektórzy inwestorzy zapominają, że obowiązki te wynikają z innych podstaw prawnych, a co za tym idzie ich naruszenie wiąże się z innym reżimem odpowiedzialności emitentów.
W przypadku spółek publicznych notowanych na rynku regulowanym GPW bieżące i okresowe obowiązki informacyjne takich emitentów wynikają z ustawy o ofercie i wydanego na jej podstawie rozporządzenia.
Nie tylko szczegółowo określają one obowiązki informacyjne takich emitentów, ale również zobowiązują ich do przekazywania tych informacji do Komisji Nadzoru Finansowego. W konsekwencji KNF kontroluje prawidłowości wykonywania tych obowiązków i nakłada kary administracyjne za ich naruszenie.
Z kolei obowiązki informacyjne spółek publicznych notowanych na rynku New Connect nie wynikają wprost z powoływanych aktów prawnych, ale z regulaminów uchwalanych przez GPW.
Ustawa o ofercie deleguje kompetencje do określenia zakresu, formy, częstotliwości i terminów przekazywania informacji bieżących i okresowych przez emitentów na organizatora obrotu, czyli w tym przypadku na GPW. Również sankcje za naruszenie tych obowiązków przez spółkę publiczną notowaną na New Connect określają regulaminy, a nie ustawa o ofercie (tymi sankcjami są upomnienie emitenta, zawieszenie obrotu papierami emitenta czy w końcu wykluczenie papierów emitenta z obrotu).
Zatem KNF nie ma kompetencji do nakładania kar na spółki publiczne notowane na New Connect za naruszenie bieżących lub okresowych obowiązków informacyjnych.
Należy jednak zwrócić uwagę, że spółki z New Connect, mimo że nie są notowane na rynku regulowanym, są spółkami publicznymi (taką spółką jest spółka, w której co najmniej jedna akcja została zdematerializowana). Jako takie podlegają one, ich akcjonariusze i inne osoby wskazane w ustawie o ofercie niektórym obowiązkom informacyjnym wynikającym wprost z ustawy.
Nie ma więc przeszkód, by np. KNF nałożyła karę na akcjonariusza spółki notowanej na New Connect w przypadku naruszenia obowiązków informacyjnych związanych z przekroczeniem przez niego odpowiednich progów ogólnej liczby głosów w spółce.
Michał Petz, prawnik z kancelarii White & Case