W centrum uwagi rynków w tym tygodniu znajdzie się posiedzenie Rezerwy Federalnej. Ważniejsze dla notowań mogą okazać się jednak spekulacje na temat wyniku zbliżającego się referendum w sprawie przyszłości Wielkiej Brytanii w Unii Europejskiej.

Indeks S&P 500 stracił w ubiegłym tygodniu 0,2 proc. Euro Stoxx 600 poszedł w dół 2,5 proc. Słaba była przede wszystkim końcówka ubiegłego tygodnia. W piątek S&P 500 stracił 0,9 proc. Euro Stoxx zniżkował o 2,4 proc.

Spadki na światowych giełdach można tłumaczyć korektą wcześniejszych wzrostów. W połowie ubiegłego tygodnia indeks MSCI World znalazł się na swoim najwyższym poziomie od sześciu miesięcy. Dobry okres ma za sobą amerykańska giełda. W połowie ubiegłego tygodnia S&P 500 zbliżył się do poziomu 2.120 pkt. po raz pierwszy od lipca ubiegłego roku i było już tylko 0,6 proc. poniżej historycznego rekordu, ustanowionego przez S&P 500 w maju ubiegłego roku.

Słabiej sytuacja wygląda jednak w Europie. Indeks Euro Stoxx 600 ma za sobą już dwa spadkowe tygodnie. Jednocześnie rosną rentowności, uważanych za jedne z najbezpieczniejszych, obligacji niemieckich czy brytyjskich. 10-letnie obligacje tych krajów spadły do najniższych poziomów w historii. Rentowności 10-letnich niemieckich bundów, których wycenę wspiera ekstra-luźna polityka monetarna EBC zbliżyły się do zera.

ROSNĄ OBAWY O BREXIT

Reakcja europejskich rynków, a więc przecena ryzykownych aktywów oraz alokacja środków w bezpieczne obligacje sugeruje rosnące obawy wśród inwestorów o realizację scenariusza Brexitu.

Ubiegły tydzień przyniósł publikację szeregu sondaży, wskazujących na umocnienie się obozu przeciwników pozostania Wielkiej Brytanii w Unii Europejskiej. Z sondażu przeprowadzonego dla The Independent, którego wyniki podane zostały w piątek wynika, że przewaga zwolenników Brexitu wzrosła już do 10 pkt. proc. Inne sondaże wskazują na większą równowagę pomiędzy zwolennikami i przeciwnikami wystąpienia Wielkiej Brytanii z Unii Europejskiej, potwierdzają jednak generalnie rosnące poparcie dla Brexitu na Wyspach.



Cena miedzi w Londynie odbija się z najniższego poziomu od 4 miesięcy
Cena miedzi w Londynie odbija się z najniższego poziomu od 4 miesięcy

Zobacz również

Biorąc pod uwagę wyniki sondaży nie może dziwić więc rosnąca nerwowość na rynkach, które do tej pory raczej wyceniały zdecydowanie większe prawdopodobieństwo pozostania Wielkiej Brytanii w Unii Europejskiej. W ubiegłym tygodniu bank inwestycyjny Blackrock ostrzegł, że inwestorzy do tej pory w niewystarczający sposób doceniali ryzyko Brexitu. Analitycy BlackRocka ostrzegli przed przeceną na rynkach, z jaką wiązało się będzie opuszczenie Unii Europejskiej przez Wielką Brytanię.

Do czasu przyszłotygodniowego referendum nerwowość na rynkach będzie prawdopodobnie dalej rosła, bowiem duże są obawy o konsekwencje ewentualnego opuszczenia Unii Europejskiej przez Wielką Brytanię.

Jak szacują ekonomiści OECD, Brexit sprawi, że brytyjski PKB do 2020 roku będzie o 3 proc. niższy niż gdyby kraj pozostał w Unii Europejskiej. Brexit potencjalnie może odbić się negatywnie również na pozostałych krajach Unii Europejskiej. Z raportu OECD wynika, że do 2020 roku może on obniżyć potencjalnie wzrost gospodarczy UE łącznie o 1 proc. W szczególności kraje Unii Europejskiej negatywnie mają odczuć osłabienie się funta, które prognozuje OECD w przypadku wystąpienia Wielkiej Brytanii z Unii Europejskiej.

POSIEDZENIE FED

Poza spekulacjami na temat Brexitu w centrum uwagi w tym tygodniu znajdzie się również środowe posiedzenie Rezerwy Federalnej. Zgodnie z oczekiwaniami ma ono nie przynieść zmian w polityce monetarnej Fed.

W okresie poprzedzającym czerwcowe posiedzenie oczekiwania co do jego efektów ulegały dużym zmianom. Jeszcze dwa tygodnie temu rynek wyceniał spore prawdopodobieństwo podwyżki na posiedzeniu w tym miesiącu. Oczekiwania te jednak uległy modyfikacji po słabych danych z amerykańskiego rynku pacy za maj. Dodatkowo, rynek w oczekiwaniach braku podwyżki w tym miesiącu utwierdziła swoimi wypowiedziami, na początku ubiegłego tygodnia, prezes Fed Janet Yellen.

Argumentem za pozostawieniem bez zmian stóp procentowych w tym tygodniu, z punktu widzenia Fed, jest również niepewność związana z wynikiem referendum w Wielkiej Brytanii. Kilku członków amerykańskiego banku centralnego wskazywało w swoich wypowiedziach w ostatnim czasie, że Brexit i związana z nim ewentualna zmienność na rynkach może mieć również negatywne konsekwencje dla gospodarki USA.

Obecnie notowania kontraktów terminowych na stopę procentową Fed wskazują, że rynek wycenia z ponad 50-proc. prawdopodobieństwem podwyżkę Fed dopiero w grudniu. Fed może zmienić te oczekiwania poprzez swój komunikat po posiedzeniu. Amerykański Bank Centralny zaktualizuje w tym tygodniu prognozy makroekonomiczne w tym projekcje stóp procentowych. Poprzednia zakładała dwie podwyżki stóp procentowych w tym roku. Możliwy brak zmian w tej prognozie może zostać odczytany jako jastrzębi sygnał.

BOJ I SPRZEDAŻ DETALICZNA W USA

Poza Fed swoje posiedzenie w tym tygodniu ma również bank centralny Japonii. Decyzje BoJ poda w czwartek i również tutaj konsensus rynkowy zakłada brak zmian. Jak wynika z ostatniej ankiety przeprowadzonej wśród ekonomistów przez agencję Reutersa, kolejne luzowanie polityki monetarnej w Japonii może nastąpić na następnym posiedzeniu w lipcu.

Z danych makro rynek w tym tygodniu pozna między innymi odczyt wskaźnika sprzedaży detalicznej za maj z USA (we wtorek). W środę podane zostaną dane na temat amerykańskiej produkcji przemysłowej w maju. Dzień później zaplanowany jest odczyt inflacji CPI z USA.

Ze strefy euro we wtorek napłyną dane na temat produkcji przemysłowej za kwiecień. W czwartak zaplanowany jest natomiast końcowy odczyt inflacji za maj.