Ostatnie kilka sesji przyniosło mocne osłabienie krajowej waluty (o ok. 2%) oraz silny spadek wyceny polskiego długu do poziomów ostatni raz obserwowanych we wrześniu ub.r. Powodem odwrotu od złotego, zgodnie z prognozami, okazał się szeroki odpływ kapitałów z rynków wschodzących. Polska waluta przez długi czas pozostawała stabilna, podczas gdy pozostałe dewizy jak TRY,RUB czy HUF, wyraźnie traciły. Ostatecznie przynależność do koszyków związanych z emerging markets zaciążyła również na wycenie PLN. Owszem już wcześniej obserwowaliśmy rozpoczęcie ograniczania programu QE przez FED, czy narastanie problemów wewnętrznych krajów rozwijających się, jednak dopiero początek roku i mocny spadek argentyńskiego peso oraz tureckiej liry wywołał szerokie redukowanie ekspozycji na cały rynek. Dodatkowo w tle cały czas mówi się o negatywnym nastawieniu rynków do zmian w OFE, o czym świadczy m.in. wprowadzenie banku BGK jako strony typu Sell-Buy-Back na obligacjach skarbowych. Relatywnie jednak osłabienie złotego na tle pozostałych walut EM pozostaje ograniczone, gdzie wydaje się, iż w dalszym ciągu pozytywnie oddziałują czynniki lokalne w postaci optymistycznych perspektyw makroekonomicznych. Dodatkowo warto przytoczyć weekendowe słowa Premiera Tuska, który stwierdził, iż „jeśli złotówka jest w ciągu (trendzie) globalnym interwencje są nieskuteczne. Na razie nie ma powodu dla niestandardowej reakcji”.
W trakcie dzisiejszej sesji poznamy odczyt przemysłowego indeksu PMI za styczeń. Rynek oczekuje wzrostu do 54pkt. z 53,2pkt. w grudniu. Przypomnijmy jednak, iż poprzedni odczyt okazał się być niższy od oczekiwań, stąd tym razem rynek ostrożniejszy jest w optymistycznych prognozach. Nie zmienia to jednak faktu, iż w dalszym ciągu bezpiecznie oscylujemy powyżej granicy 50 pkt. i powinno być generalnie odebrane jako potwierdzenie odbicia gospodarczego. Analogiczną sytuację obserwujemy na składowych wskaźnikach ze Strefy Euro, które również zostaną opublikowane po godz. 9:00.
Z rynkowego punktu widzenia niskie otwarcie na złotym na początku tygodnia wygenerowało lekki ruch korekcyjny. Rynek podszedł obecnie do dość wrażliwych poziomów (4,25 EUR/PLN), skąd obserwować powinniśmy korektę ostatnich wzrostów na parze. Podobnym zakresem dla CHF/PLN są okolice 3,4886 – 3,50 PLN oraz 3,1581 na USD/PLN. Kluczowym jednak pozostają nastroje na innych parach związanych z emerging markets. W przypadku realizacji pozytywnego scenariusza w kolejnych dniach możliwe byłoby ok. 4-groszowe, dynamiczne odbicie.